本報記者 王 寧

　　今年以來，大宗商品基本面波動明顯，商品型基金也出現業績分化態勢。Wind資訊數據顯示，截至4月13日，全市場62只商品型基金中，有56只年內收益率為正，占比超過九成，其中黃金主題產品排名居前，多達17只收益率超20%。

　　多位市場分析人士向《證券日報》記者表示，由于海外市場基本面持續波動，避險需求持續提升，投資者不斷加碼持有黃金資產，以黃金為標的的主題基金年內業績表現較好；中長期來看，黃金偏強態勢不變，但其他商品資產也會有明顯投資機會。

　　具體來看，Wind資訊數據顯示，在62只商品型基金中，年內業績表現較好的主要是黃金主題產品，例如華夏黃金ETF、天弘上海金ETF、國泰黃金ETF、南方上海金ETF和嘉實上海金ETF等17只產品，收益率均超過20%；同時，另有35只黃金聯接基金年內收益也都保持在18%—20%之間。此外，多只豆粕和白銀等主題基金業績也都實現了正收益。

　　東證衍生品研究院宏觀首席分析師徐穎向記者表示，今年以來，原油和工業品等商品期價持續回調，黃金資產明顯優于其他類。雖然期間有所回調，但長期向上格局未變。黃金資產吸引力持續提升，主要有兩方面原因：一是年內國際市場宏觀面波動較大，為黃金價格提供有力支撐；二是市場避險情緒較濃，資金不斷加碼黃金持有量。

　　“年內貴金屬主題基金業績表現強勁，主要在于海外市場避險需求提升與美元信用削弱所致。”中衍期貨有限公司投資咨詢部研究員李琦告訴記者，當前全球經濟不確定性和美聯儲降息預期加劇市場避險情緒，黃金作為傳統避險資產需求激增；同時，美元信用體系的削弱使得黃金作為替代性資產的價值更加凸顯，全球央行連續增持黃金儲備，進一步推高了金價。隨著國際金價在技術面接連突破阻力位，吸引大量資金持有，黃金主題基金業績也將走強。

　　Wind資訊數據顯示，年內ETF收益率最高的指數標的為中證滬深港黃金產業股票指數（SSH黃金股票），年內漲幅為24.75%，有6只基金跟蹤。不過，有色金屬主題產品在年內表現相對不佳，多只產品年內凈值有所回撤，如大成有色金屬期貨ETF和建信易盛鄭商所能源化工期貨ETF等，最大回撤甚至接近15%。

　　浙商期貨有限公司相關負責人向記者表示，年內貴金屬主題類產品收益率較高，主要在于市場避險需求與擔憂滯脹，如美國經濟數據不及預期疊加通脹走高，引發市場對滯脹擔憂，而黃金在商品資產中表現最佳，加之國際宏觀面不確定性因素較多，從而推動資金流入黃金等避險資產。

　　北京時間4月13日，紐約商業交易所（COMEX）黃金主力6月合約期價報收于3255.9美元/盎司，近4個交易日收于陽線，再度創出歷史新高。在多位分析人士看來，中長期黃金走強邏輯不變，利多因素仍會繼續發酵，同時，包括其他類商品資產也會有階段性投資機會。

　　“貴金屬的投資邏輯在于全球央行不斷增持和避險需求持續提升，同時，豆粕和工業品等商品也將出現明顯投資機會。”浙商期貨相關負責人認為，預計豆粕供給端庫存壓力將緩解，需求端生豬存欄量會回升，疊加基本面擾動，豆粕上行趨勢或更加清晰。

　　在李琦看來，黃金未來仍存諸多利好因素，如全球央行購金熱情維持高位，市場避險需求仍然存在；同時，抗通脹屬性在中長期亦具吸引力。此外，由于今年天氣原因，或影響大豆和棕櫚油產量，進而使得油脂油料板塊也會出現明顯投資機會。

　　雖然同屬貴金屬，但年內白銀價格明顯弱于黃金。徐穎認為，對于黃金來說，中長期上漲邏輯不變，短期可能有回調空間，需要注意流動性風險，以及多頭獲利了結，但基本面仍會支撐黃金走強，投資者可等待最佳回調買入時機。“工業屬性對白銀構成顯著拖累，這是其漲幅弱于黃金的主因，目前白銀價格尚未企穩，短期仍有下跌空間。”