4月13日，中國人民銀行發布最新數據顯示，3月末，廣義貨幣（M2）余額326.06萬億元，同比增長7%；社會融資規模存量422.96萬億元，同比增長8.4%；人民幣各項貸款余額265.41萬億元，同比增長7.4%。總的來看，金融總量保持合理增長，主要指標增速出現回升，體現了適度寬松的貨幣政策取向。

　　“3月份，經濟仍延續回升向好態勢，信貸需求有所回升，推動貸款增長好于預期，疊加政府債券發行增多等因素，社會融資規模增速上行，金融對實體經濟的支持力度持續提升。”中國民生銀行首席經濟學家溫彬認為，在金融體系持續加大貨幣信貸投放力度的同時，企業、居民等資金需求出現更多積極變化，共同推動3月份貸款增速回升。

　　企業有效信貸需求回暖。數據顯示，3月份制造業和服務業生產經營景氣度均有提升，其中制造業PMI為50.5%，連續2個月位于榮枯線以上。同時，重大項目建設加速落地，百億元級以上的大項目增多。這些積極因素投射到信貸市場，體現為有效融資需求回暖。一家全國性銀行反映，該行西部地區重點項目開工建設進度明顯加快，貸款需求相應走高，年初以來累計向當地重點項目發放的貸款同比增長67%。

　　個人住房貸款較快增長。市場機構數據顯示，3月份不少城市新房和二手房成交活躍度明顯提升。30個重點城市二手房成交面積整體同比增長20%以上，帶動個人住房貸款投放增多。一家國有大行東部地區分行反映，3月份該行個人住房貸款發放量較上年同期大體翻了一番。

　　國家金融與發展實驗室特聘高級研究員龐溟認為，3月份，人民幣貸款同比增速已處于較高水平，但還未考慮地方債務置換因素影響。去年以來，隨著地方再融資專項債加快發行，融資平臺等主體用發債資金歸還銀行貸款、地方債券置換貸款的情況增多。去年四季度用于化債的特殊再融資專項債發行超過2萬億元，今年一季度發行超過1.3萬億元。初步估算，對應置換的貸款約有1.6萬億元，還原后人民幣貸款增速超過8%，貸款實際支持力度比統計數據還要更高。

　　3月份，社會融資規模增量為5.89萬億元，同比多增1.06萬億元，處于較高水平。龐溟表示，社會融資規模的大頭通常是貸款和政府債券，今年3月份，除了貸款，政府債券增長較快，也帶動了社會融資規模增速繼續提升。政府債券新增近1.5萬億元，同比多增近1萬億元。特別是用于置換隱性債務的特殊再融資債維持較快發行節奏，短期看融資平臺債務置換歸還銀行貸款，可能會影響信貸總量，但長期看有利于緩釋地方債務風險，推動融資平臺完成市場化轉型，騰挪出更多地方財力來增強經濟發展動能。

　　3月份，信貸結構也有不少亮點。人民幣各項貸款增加3.64萬億元，同比多增5470億元。結構上看，3月末，普惠小微貸款余額為34.81萬億元，同比增長12.2%；制造業中長期貸款余額為14.8萬億元，同比增長9.3%，均高于同期各項貸款增速。貸款利率繼續保持在歷史低位水平。3月份企業新發放貸款（本外幣）加權平均利率約3.3%，比上年同期低約45個基點；個人住房新發放貸款（本外幣）加權平均利率約3.1%，比上年同期低約60個基點。

　　下一階段，金融總量增長仍有支撐。東方金誠首席宏觀分析師王青認為，4月份是傳統的信貸“小月”，疊加當前外部沖擊加劇，預計部分企業信貸需求可能回落。不過，我國經濟具有強大韌性，各方面還會繼續保持有力度的政策，增強國內大循環內生動力和可靠性。（經濟日報記者 姚 進）